Перспективная модель российского вторичного рынка ипотечных кредитов – ипотечный кондуит
Такое рефинансирование получается очень дешевым, поскольку «короткие» бумаги несут значительно меньше рисков.
В конце месяца ипотечный кондуит получает месячные платежи по своим ипотечным кредитам. Кредиты платят "длинный" купон. Тогда же кондуит обязан выплатить "короткий" купон по своим долговым обязательствам, а также погасить их номинал. Длинный купон по ипотечным кредитам всегда будет больше короткого купона по долговым бумагам кондуита, обеспеченным этими же кредитами. С выплатой короткого купона у ипотечного кондуита проблем не возникает. А для того, чтобы погасить номинал своих долговых бумаги этого месяца, кондуит выпускает и размещает на рынке такие же бумаги на следующий месяц. Полученными от размещения деньгами он гасит номинал своих бумаг текущего месяца. Рефинансируя пул своих активов с помощью регулярно повторяющихся эмиссий месячных бумаг, кондуит в состоянии накопить пул ипотечных кредитов, достаточный для "долгосрочной" секьюритизации. Такая секьюритизация может осуществляться в виде сертификатов участия или структурированных ИЦБ. После того, как пул кредитов кондуита секьюритизирован и ИЦБ размещены на вторичном рынке, происходит полное погашение долговых бумаг и процесс накапливания пула на балансе ипотечного кондуита начинается сначала./43/
В структуре описанного ипотечного кондуита привлекательно то, что с помощью относительно небольшого начального капитала можно накопить пул ипотечных кредитов размером 50-70 млн. долларов. Правильная секьюритизация пула такого размера позволит эмитировать ценные бумаги, которые можно будет разместить не только в России, но и за рубежом. Кондуит может оказаться очень эффективной структурой для российского финансового рынка. С одной стороны Кондуит занимает на очень короткий период времени и поэтому ставка рефинансирования получается очень низкой. С другой стороны, долговые бумаги ипотечного кондуита привлекают короткие деньги с российского финансового рынка, в которых недостатка нет. Кондуиту, правда, потребуются определенные гарантии и поддержка ликвидности, но в размере в сотни раз меньшем, чем объем гарантий, которые требуются для выпуска облигаций АИЖК.
Ипотечный кондуит идеально подходит для секьюритизации пулов ведомственных и других не совсем рыночных ипотечных кредитов. Кондуит также может быть эффективным средством для реализации региональных программ социальной ипотеки. В региональных программах социальной ипотеки можно с помощью ипотечного кондуита заменить прямые дотации (как это делается сейчас) на гарантии регионального правительства.
В России в роли ипотечного кондуита на ипотечном рынке может выступать ипотечный агент, который может быть создан одним или несколькими банками. Он на постоянной основе будет выкупать ипотечные кредиты – в основном у своих учредителей. Выкупая кредиты и выводя их с баланса банка, кондуит возвращает практически весь оборотный капитал последнему, который продолжает выдавать ипотечные кредиты, будучи ограничен только ёмкостью финансового рынка. Причем подобная покупка является полноценной. У банка после продажи активов не остается никаких прав или обязательств, связанных с реализованными ипотечными кредитами. В англо-саксонской системе такая продажа называется true sale. Банк, правда, по-прежнему будет обслуживать проданные кредиты за 1,5-2% в год. Но при необходимости кредиты разрешается передать на обслуживание другому банку, поэтому при банкротстве банка, продавшего активы, с последним ничего не произойдет. Сам ипотечный агент (кондуит) не вправе обслуживать кредиты (ему запрещено иметь штат сотрудников) и нанимает для выполнения данной функции другой банк. Часто заранее известно, какой именно банк (сервисер) будет обслуживать кредиты, если у основного возникнут финансовые проблемы.
Больше по теме:
Виды межбанковских кредитов предоставляемых Банком России
Итак, основным участником рынка межбанковского кредитования выступает Банк России, кредиты которого являются одной из форм рефинансирования коммерческих банков (под рефинансированием понимается кредитование Банком России кредитных организ ...
Расчеты платежными поручениями
ПЛАТЕЖНОЕ ПОРУЧЕНИЕ представляет собой письменное распоряжение владельца счета банку о перечислении определенной денежной суммы с его счета (расчетного, текущего, бюджетного, ссудного) на счет другого предприятия — получателя средств в т ...
Проблемы формирования финансовых ресурсов
обязательного социального страхования
Наверное, нет никакого секрета, что действующая в России система ОСС еще не обеспечивает социально-приемлемого уровня защиты застрахованных. А это означает, что она малоэффективна. Однако сама по себе констатация данного факта недостаточн ...
