Банки и банковское дело

Опционные сделки с фьючерсными контрактами

Гид по банкам » Рынок ценных бумаг » Опционные сделки с фьючерсными контрактами

Опционом

на фьючерсный контракт называется договор на право купить или продать фьючерсный контракт по установленной в момент заключения сделки цене в пределах указанного периода. При этом покупатель опциона, получающий данное право, уплачивает продавцу некоторую сумму денег, называемую премией.

Опцион дает право купить или продать фьючерсный контракт, но не обязывает покупателя опциона осуществить указанное право, поэтому покупатель опциона рискует только величиной премии и ее банковским процентом, а его прибыль может быть не ограничена. Продавец опциона может понести неограниченный убыток, а его прибыль ограничена величиной премии (и ее банковским процентом).

Основное отличие биржевого опциона на фьючерсный контракт от опциона с реальным товаром состоит в его стандартизации, при которой продавец и покупатель биржевого опциона договариваются только о размерах премии, т.е. цене опциона, подобно тому, как при торговле фьючерсными контрактами биржевики торгуются только о цене этих контрактов.

Опцион на фьючерсный контракт ограничен фиксированным сроком действия, который либо имеет самостоятельное значение, либо привязан к срокам поставки фьючерсных контрактов.

Существуют два типа опциона: опцион с правом на покупку (опцион на покупку) и опцион с правом на продажу (опцион на продажу). Возможен еще опцион, представляющий собой комбинацию выше указанных двух типов, - двойной опцион, но он используется редко.

В случае опциона на покупку его покупатель может купить у продавца опциона фьючерсный контракт по указанной в опционе цене в любой момент до истечения срока его действия с предварительной уплатой премии. При опционе на продажу его покупатель может продать продавцу опциона фьючерсный контракт на тех же условиях.

Так же как и во фьючерсном контракте, обязательства по биржевому опциону могут быть ликвидированы любой из сторон до окончания срока действия опциона противоположной сделкой. Например, если приобретен опцион на покупку, то необходимо продать такой же опцион на покупку с урегулированием биржевых разниц в ценах и премиях на дату ликвидации обязательств по сравнению с датой его заключения.

Премия, уплачиваемая покупателем опциона, т.е. его цена, зависит в основном от изменений разницы между текущей биржевой ценой фьючерсного контракта и его ценой, зафиксированной в опционе; спроса и предложения на данный опцион; времени, которое остается до окончания права на опцион; величины банковского процента.

Опционы с фьючерсными контрактами, так же как и последние, выполняют одновременно и функцию страхования от неблагоприятных изменений цен, и функцию получения дополнительной прибыли от биржевой деятельности. При опционе на покупку и опционе на продажу страхователем (хеджером) выступает покупатель опциона, ибо он минимизирует свои потери. Но если покупатель правильно угадал тенденцию изменения цен, то он может получить и существенную (теоретически неограниченную) дополнительную прибыль. Продавец опциона, как правило, стремится получить только прибыль от торговли опционами, которая, правда, ограничена размерами премии. Убыток от торговли опционами не ограничен.

Размер премии при прочих равных условиях зависит от срока окончания действия опциона: чем он дольше, тем премия выше. В этом случае продавец опциона подвержен, большему риску, а для покупателя опциона последний имеет большую страховую ценность, чем при малом сроке действия опциона.

Премия, как и любая другая денежная сумма, может приносить доход в виде банковского процента. Покупатель опциона как бы лишается указанного дохода, а его продавец, кроме премии, имеет возможность получить этот дополнительный доход.

Следует отметить, что участники биржевой торговли осуществляют свою деятельность сразу по многим направлениям, используя все имеющиеся виды фьючерсных контрактов, опционов и их комбинации. При этом происходит биржевое ценовое страхование вообще, т.е. страхование от изменений цен на фьючерсные контракты, опционы и т.д., а не страхование, связанное с изменением цен на рынке реального товара. В этом смысле хеджированием начинают заниматься не только владельцы реального товара, но и сами биржевые спекулянты, а поэтому стираются грани между хеджированием и биржевой спекуляцией. Хеджирование осуществляется с целью обеспечения получения дополнительной прибыли от биржевых сделок, а биржевая спекуляция превращается в форму хеджирования.

Больше по теме:

Расчет аккредитивами
Аккредитив (от нем. akkreditiv - доверительный) представляет собой условное денежное обязательство банка, выдаваемое им по поручению покупателя в пользу продавца, по которому банк, открывший счет (банк-эмитент), может произвести платежи ...

Проблемы функционирования фонда социального страхования РФ и способы их решения
В комплексе происходящих в России социально-экономических преобразований особое место занимает реформа социального страхования. Необходимость ее проведения вызвана рядом причин, среди которых главная - переход к рыночной экономике. Он хар ...

Виды межбанковских кредитов предоставляемых Банком России
Итак, основным участником рынка межбанковского кредитования выступает Банк России, кредиты которого являются одной из форм рефинансирования коммерческих банков (под рефинансированием понимается кредитование Банком России кредитных организ ...