Банки и банковское дело

Понятие производных ценных бумаг. Опцион как разновидность производных ценных бумаг

Гид по банкам » Производные ценные бумаги » Понятие производных ценных бумаг. Опцион как разновидность производных ценных бумаг

Страница 2

Таким образом, как видно из приведенных примеров, существующие в действующих нормативно - правовых актах понятия "опцион" ничуть не объясняют его суть и основные характеристики. Напротив, специалистам этот инструмент в основном знаком применительно к законодательству о приватизации, где опцион рассматривается в качестве одной из льгот для работников приватизируемого общества при приобретении его акций. Вообще, следует отметить, что во многом законодательство о приватизации внесло путаницу в понятия инструментов фондового рынка, что вызывало и вызывает многочисленные споры и злоупотребления при попытке восстановить точность в нормативно - правовом регулировании рынка ценных бумаг в России.

Положительную роль сыграло принятое Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг Постановление от 9 января 1997 года N 1 "Об опционном свидетельстве, его применении и утверждении Стандартов эмиссии опционных свидетельств и их проспектов эмиссии". Данный документ устанавливает, что опционное свидетельство, являясь производной ценной бумагой, представляет собой именную ценную бумагу, которая закрепляет право ее владельца в сроки и на условиях, указанных в сертификате опционного свидетельства и решении о выпуске опционных свидетельств (для документарной формы выпуска) или решении о выпуске опционных свидетельств (для бездокументарной формы выпуска) на покупку или продажу ценных бумаг (базисного актива) эмитента опционных свидетельств или третьих лиц, отчет об итогах выпуска которых зарегистрирован до даты выпуска опционных свидетельств.

Постановление, несомненно, позволяет легализовать применение опциона на рынке. При отсутствии законодательного регулирования именно Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг является государственным органом, разрабатывающим и утверждающим унифицированные стандарты и правила осуществления профессиональной деятельности с ценными бумагами, торговли и иных операций с ценными бумагами, в том числе опционами и варрантами на ценные бумаги.

Несмотря на то, что в нормативно-правовых актах дано определение понятия опцион, следует выяснить, относится ли по российскому законодательству этот вид производных ценных бумаг к ценным бумагам или нет. Согласно статье 143 Гражданского кодекса Российской Федерации перечень ценных бумаг не является закрытым. Вместе с тем, указывается, что отнесение документов к числу ценных бумаг может производиться только по прямому указанию закона. Таким образом, новые виды ценных бумаг могут появляться только в порядке, установленном законами о ценных бумагах, или по их прямому указанию. В силу того, что законами опцион не отнесен к ценным бумагам, он не может считаться ценной бумагой.

Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" не дает определения понятию "опцион", а проанализировав статьи 1 и 2, можно прийти к выводу: Закон не регулирует рынок опционов. Согласно статье 1 данным Законом регулируются отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг, независимо от типа эмитента, а также особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг. Согласно же статье 2 эмиссионной ценной бумагой признается любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка;

размещается выпусками;

имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Мнение о том, что опцион обладает указанными признаками, можно оспорить. Во-первых, опцион действительно закрепляет совокупность имущественных (но без неимущественных) прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению, но не с соблюдением установленных законом формы и порядка, поскольку в отношении опционов такой закон отсутствует. Во-вторых, вряд ли следует согласиться с тем, что можно размещать опционы выпусками. Такое мнение основывается на возможности существования класса и серии опционов. Но классом признается совокупность всех опционов, в основе которых лежат одни и те же базовые акции. Серия представляет собой множество опционов из данного класса с одинаковыми ценами - страйк (представляющими собой установленные в контракте цены, по которым лицо, купившее опцион, имеет в дальнейшем право приобрести или продать акции в зависимости от того, что именно предусмотрено в контракте) и сроками жизни (представляющими собой сроки действия опционного контракта). Класс опционов постоянен, причем опционы на покупку и опционы на продажу образуют отдельные классы, но серии могут меняться в сторону увеличения или уменьшения, а будучи распроданными, могут исчезать и тому подобное. Следовательно, сами термины класс и серия не являются свидетельством размещения опционов выпусками. В-третьих, сомнительным представляется размещение опционов выпусками. Спорные вопросы должны быть разрешены законодательно.

Страницы: 1 2 

Больше по теме:

Проценты по депозитам установленные ОАО «АСБ Беларусбанк»
процентный банк депозит коммерческий ОАО «АСБ Беларусбанк» предлагает своим клиентам размещать на различных условиях временно свободные денежные средства в национальной и иностранных валютах в банковские вклады (депозиты). Депозит – одна ...

Экономическая сущность малого предпринимательства
Сущность малого предпринимательства определяется двумя обстоятельствами: во-первых, оно объективно существует и развивается как сектор экономики (национального, регионального, местного масштабов); во-вторых, оно является особым типом пред ...

Выход компании на фондовую биржу
Как уже было отмечено выше, открытое размещение акций используется в тех случаях, когда акционеры не в состоянии предоставить ОАО необходимые ему для дальнейшего развития средства. Если ОАО для реализации своих инвестиционных проектов нуж ...